Se forma entre la semana 4 de gestación y el cuarto mes de embarazo; al principio del embarazo, el huevo está envuelto por una capa de células llamada trofoblasto: es la futuraplacenta. Estas células, que garantizan la nidación del huevo en el útero, se introducen en la mucosa uterina. Allí proliferan y producen múltiples brotes. Así se forma una especie de árbol frondoso, con rama muy enmarañadas que se dirigen hacia los vasos sanguíneos que irrigan el útero de la madre. La sangre del feto, por su parte, irriga las miles de pequeñas yemas situadas en el extremo de las ramas. Los intercambios se verifican entre ambos lados de las paredes de las yemas, sin que las dos sangres se mezclen.
